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美团互联网老三、饿了么“求饶”,但外卖补贴大战还将继续

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美团点评(3690.HK)自上市以来经历了鼎盛时期。

10月11日,这家美国集团收盘价为88.45港元,尽管较上一个交易日小幅下跌了2.96%。然而,5,131亿元的总市值仍超过京东,成为仅次于阿里巴巴和腾讯的中国第三大互联网公司。

基于良好的业务前景,汇丰(HSBC)刚刚将其对这家美国集团的目标价从先前的95港币上调至111港币。汇丰(HSBC)认为,这家美国集团覆盖内地的许多城市。在偏远的城市挨饿更好吗?美国集团有能力根据更高的订单价值和交货速度向商家收取更多费用。另一家国际投资银行将这家美国集团的股价提高至107港元。

受第十一次旅行业务的过高预期和假日外卖订单增长因素的影响,美国集团的股价自10月2日以来已连续六天上涨,而昨天略有回调,累计增长超过10%,总市值上升。 466亿港元。在疯狂飙升的背后,这家美国集团在第二季度实现了首次调整后利润,资本市场的态度悄然发生了变化。

第二季度的第一次调整后利润

美国集团业务主要包括三个主要部门:食品和饮料外卖,店对店游览以及其他新兴业务。餐饮和外卖业务占美国代表团收入的56.6%。

这家美国集团第二季度财报显示,营收为人民币227亿元,同比增长50.6%。首次调整后利润为14.92亿元人民币(去年同期亏损32亿元人民币),利润超出市场预期。在第二季度超预期收益报告发布后,美国股价上涨了8.86%。

一方面,由于业务规模的扩大,餐饮及外卖业务毛利率的提高,新业务亏损收窄的影响,首次实现利润的调整;另一方面,销售和营销费用减少。

外卖业务的细分很明显。 2019年第二季度,外卖业务实现收入128亿,同比增长44%,毛利润29亿,毛利率提高近7个百分点,位居第一调整后的利润实现的时间。

由于高额补贴和激烈的竞争,外卖业务一直在亏损。利润包括季节性因素和规模经济。一方面,第二季度的天气更好,减少了支付给骑手的季节性补贴。通常,第二季度是获利能力最强的季节。另一方面,随着外卖业务量和订单密度的增加,分配效率提高,分配成本降低。在第二季度,这家美国集团的外卖分销成本同比下降了6%。

到商店,酒店和旅游业务实现收入52亿,同比增长42%,毛利润47亿,虽然毛利率下降了2个百分点,但客户增长和规模效益带来可观的利润。

出租车和自行车等新业务实现收入46亿美元,同比增长184%,毛利润为4.2亿美元。业务部门在上一年度亏损。毛利润的实现为正,主要是由于折旧利润率的正变化。共享自行车的一部分已折旧,新自行车尚未投入使用,这大大降低了折旧费用。

一方面,这家美国集团减少了自行车的发射规模:目前的自行车数量约为500万辆,比收购中披露的710万辆少了200万辆。另外,自行车的价格继续上涨。目前,上海和上海的区域性区域自行车的成本为1.5元/15分钟,成本是首次推出时的3倍。这也导致了莫桑比克信用卡的增长:财务报告显示,莫桑比克信用卡已从去年的5亿低点增长到半年的19.6亿。月卡用户将带来更稳定的收入。

就网络汽车而言,美团采取了一种新的汇总模式:打开美团出租车服务,您可以看到的不仅仅是美团,还有首辆车,曹操,神舟车的汽车服务等等。这导致网络驱动程序的支付成本从去年同期的16亿下降到7.8亿,下降了50%以上。

在主营业务的盈利能力方面,第二季度的销售和营销费用从2018年的25.7%下降到18.3%,折旧费用从去年同期的14亿下降到第二季度的9.4亿。 25美分硬币。 %。

总而言之,美国集团的第一笔利润,包括季节性因素和规模效应,以及美国集团的活跃战略因素,包括价格上涨,限制新业务开拓以及控制费用比率等从规模增长到利润增长。

由于上述策略,美国集团的广泛增长正在放缓:整体交易规模的同比增长率连续两个季度低于30%,第二季度外卖业务进一步放缓至25%。

国金证券(股份)表示,从投资回报率的角度来看,通过大量成本投资来推动整体交易规模增长的平台的边际效应正在减小。但是,就目前的数量和市场份额而言,美国代表团确实已经成功地从财务意义上突破了盈亏平衡点,并且具有获利的能力。

美国集团王星在第二季度财报会议上表示,过去几个季度我们一直在提高运营效率,减少损失并协调不同业务部门之间的资源。

美国集团会饿吗?

外卖业务占美国集团总收入的近60%。这是美国集团发表评论的重中之重,而与饥饿的竞争已成为最关键的因素。

今年9月,阿里当地生活服务公司总裁兼首席执行官王磊公开表示:“未来将不再有疯狂的补贴战争。当前,整个行业还没有处于特别健康的状态,该平台正在增加计划的比例。不要使用增加扣减点的方式来获得流量的奖励。”

饿了,喊“太难了”,被市场解释为“宽恕”。市场认为,它受制于自己的资金计划和上市计划,饿了并开始调整策略。

在不到一个月的时间里,美国集团成为了资本市场,为外卖业务提供了初步的盈利模式:客户单价的上涨,订单密度的增加以及单层成本的下降的车手数量增加,导致毛利率增加。

在此之前,2018年4月,阿里巴巴和蚂蚁金服有限公司以95亿美元的总价收购饥饿者,并成立了当地生活服务控股公司,使纪念碑的出口成为饥饿。带走。

自去年第四季度以来,由于饥饿,它对美国集团的外卖业务发动了巨大的积极进攻,并利用高额补贴来占领市场。

据国金证券检测到的数据,红包的比例和全额减少的比例持续上升,一直高于美国集团。在2019年6月,它达到了历史最高点,然后开始调整其策略。补贴率明显下降。在饥饿之下,美国团体外卖在全球100强城市中的市场份额从66%下降至63%,但竞争格局并未发生太大变化。

另一方面,根据易观国际发布的数据,2019年上半年中国本土生活服务市场的网上交易量达到9159.8亿元人民币,其中美国集团的外卖市场份额为52% ,而饥饿的市场份额为43.9。 %,低于一年前的48.9%,饥饿的市场份额并未增加。

这项外卖业务首次实现盈利。那么,美国集团将来采取什么策略?会改变“烧钱”策略吗?

在这方面,王星表示,外卖业务仍处于行业发展的初期,并且在未来具有长期的增长潜力。目前,这家美国集团的并购重点是增长而不是利润。同时,我们将继续坚持以投资回报为导向的投资策略,并在增长与单位经济效率之间取得平衡。

团队的美丽在外卖市场上充满野心。根据国金证券此前的研究报告,这家美国集团的收购提出了“每天一百元,每美元一利润”的目标。根据实际数据,这家美国集团第二季度的收购额约为21亿美元。按照目前的25%的增长率,大约需要六年才能实现上述目标。考虑到竞争压力,时间可能会更长。

这意味着在短期内,外卖业务仍然是利润的优先事项,而补贴仍然构成了这家美国集团的选择。这家美国集团的盈利能力在未来仍然不稳定。

10月12日,美国股市评论,股价继续回落,收于88.45元,跌幅为2.7%。

(编辑:唐新欣HN060)