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降准提振股债走势 科技周期渐入佳境

8月份A股表现出大幅波动,大盘和小盘股之间的差异很小。大盘指数上证50指数和沪深300指数分别下跌2.3%和1.5%。小盘股指数和创业板指数分别上涨。 1.5%和3.1%。工业部门的趋势存在显着差异。中信一线行业的食品,饮料和药品涨幅超过5%,房地产,银行,建筑和钢铁跌幅超过5%。

截至上周五,上证综指收于2999.6点,自年初以来上涨20.3%;沪深300指数,中证500指数和创业板指数分别上涨31.2%,23.7%和35.3%;在资金方面,中证股票基金和混合基金指数分别上涨34.4%和28.5%;中国债券新综合财富指数和债券基金指数分别上涨3.3%和3.2%。

大类资产分配建议

招商证券宏观研究团队认为,外部压力是当前宏观形势的核心矛盾之一。未来,国内经济压力将进一步上升,反周期管理呼吁将增加,财政政策将继续提高效率,货币政策可以使用。 LPR定价机制改革降低政策利率。在对冲下,经济增长率不会低于政策底线,失业率仍然可控。未来的风险是外部市场动荡对国内市场的影响以及外部动荡对企业盈利改善的抑制。

招商证券金融工程研究团队根据积极,稳健,保守的定量资产配置模式,为个人投资者提供三种资产配置建议。对于风险偏好较高的投资者,部分股票型基金,债券型基金,货币市场基金和QDII基金(包括主要投资港股的基金)的资金分配可以基于4:的比例3: 1: 2对于配置对于风险偏好适中的投资者,可以按照3: 4: 1: 2的比例配置集线器;对于风险偏好较低的投资者,可以是1: 6: 2:为集线器配置1的比率。

部分股票基金:

关注新兴的行业布局机会

2019年9月,招商证券策略研究小组保持相对乐观。从半年报的情况来看,该行业已经高度分化。传统周期中与行业相关的繁荣普遍下降。随着房地产融资的收紧,预计传统的与周期相关的行业仍将处于下行趋势。消费品行业在酒类和家用电器方面具有较大的领先优势,但仍保持稳定的业绩。 TMT领域的电子计算机军事增长率显着提高。随着技术周期逐步进入上行周期,业绩仍有望保持改善趋势,预计医药业绩增长率的底部将逐步证明。目前,它构成了“低利率,低社会福利”的环境。在这种环境下,股票市场概率很高。应对策略仍应采用经济周期的低迷,并采用改善或扭转经济的行业。

对于投资目标的选择,投资者仍建议关注技术拐点带来的新兴产业布局机会,选择选股能力,深入研究新兴产业的资金。同时,有必要了解基金的持股集中度和业绩弹性。选择投资组合相对多元化且长期表现相对稳定的基金。

债券基金:

遵循基金公司的信函评估团队的实力

招商证券债券研究小组认为,短期内市场有利于债券市场的边际变化:央行9月份实施全面存款准备金率下调,流动性压力不大,广泛的货币周期证实了延续;利率将进一步下降,长期利率的幅度将会增加。房地产严格受“结构性”控制,广义货币对促进信贷和经济产生怀疑。人民币汇率的灵活性有所增加,海外利率的下降趋势增加了国内利率的“牵引力”。

考虑到基金申赎成本与投资周期,短期债市机会难以带来可观的收益增强,因此建议投资者主要关注债券型基金的配置价值,选择以获取稳健收益为目标的低风险型债券基金,用于平滑组合波动。同时,需关注基金公司信评团队实力,规避信用风险。

货币市场基金:

选择有规模及收益优势的货基

根据人民银行公开市场业务交易公告,吸收政府债券发行缴款和缴存法定存款准备金等因素后,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。过去一周仅周五进行了公开市场流动性投放(400亿元逆回购)。此外,9月16日将进行“降准”,此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定;定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金。

对于投资标的选择,建议投资者选择具有一定规模及收益优势的货币基金;流动性要求较高的客户可以选择场内货币ETF产品;如果持有期较长,也可以考虑收益具有相对优势的短期理财产品。

QDII基金:

关注黄金ETF等避险资产

上周三恒生指数高开高走,最大涨幅4.4%,收盘涨幅3.9%,引发投资者对香港市场的关注。当日恒生国企指数上涨2.5%,代表香港本地龙头企业的恒生香港35指数上涨5.3%。截至9月6日,恒生指数PB为1.0,PE为9.6,均处于历史低位,凸显中长期配置价值。

建议投资者配置一定仓位的港股资产,可以选择港股指数或由港股投资经验丰富投资团队管理的沪港深基金。出于风险分散的原则,建议投资者配置一定仓位的海外资产,推荐关注黄金ETF等避险资产的配置价值。个基选择方面,建议投资者选择具有丰富海外管理经验、投资团队实力较强的基金公司旗下的产品。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF353)