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再议国内糖价坚挺格局的持续性

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在全球宏观经济悲观背景下,国内郑糖表现出强劲的弹性,趋势更为突出。一方面,参与贸易谈判的农产品不包括白糖,影响国际食糖价格的主要国家是巴西和印度。在泰国等,美国的影响程度相对较小。另一方面,国内外的基本面受到许多因素的支撑,这使得糖价在“盛行”环境中表现出强大的弹性,并有可能创造短期高点。

此轮糖价上涨主要来自国际糖市的影响。巴西Unica最新的双周报告显示,7月上半月在南非碾碎的甘蔗为4090万吨,同比下降9.53%;食糖产量为193.9万吨,同比增长。 19.08%,累计糖比率仅为34.95%,低于去年同期的36.07%。如果未来两个月的糖比率仍保持这一水平,则整个作物季节的平均糖比率可能低至34%。此外,巴西中部和南部部分地区也出现了霜冻天气,这已成为糖价上涨的原因。 Unica报告显示,巴西中部和南部出现了严寒天气。据估计,受灾面积为40万公顷,占中国中部和南部甘蔗种植面积的5%。甘蔗没有收获。据估计,该地区的甘蔗每公顷减少约5吨。巴西霜冻在后期的影响需要继续关注。

在国内方面,加工糖的生产和销售低于过去两年同期,走私也受到严重打击。进口糖的供应量大幅下降。在进口供应减少的背景下,市场主要消耗国内糖,这使得国内生产。 6月和7月的糖产量和销售数据继续表现良好,库存较低,国内现货价格相对坚挺。截至7月31日,云南累计累计食糖157.8万吨(去年同期为1490.3万吨),产销率为75.87%(去年同期为68.13%)工业库存50.2万吨,减少15.73万吨。此外,今年的7号台风“Weipa”(热带风暴)导致海南甘蔗受到大雨的破坏,影响仍在继续。总体而言,在本轮糖价上涨,国内生产和销售支撑,走出旺季,如果进口和倾销后期低于预期,国内供需缺口无法及时补充,郑糖仍然在短期内表现强劲。

白糖牛市的开放需要消费,天气,政策和其他因素的结合。考虑到巴西的食糖产量低于预期,印度此前的干旱使2019/20作物季节的印度食糖产量同比下降了16%。泰国也有天气问题。十年来最严重的干旱,连续两个季节甘蔗产量高,导致甘蔗价格大幅下跌。预计2019/20季节的甘蔗和食糖产量将从前两个季节的创纪录高位下降,或推动原糖价格上涨。震荡走强,但糖价在后期持续上涨。

印度干旱的影响尚未到位,有必要关注9月的ISMA产量预测。随着2019/20季节临近,印度的政策预计将在不久的将来下降。 件的发展。

国内库存压力逐步释放,生产和销售数据良好,市场即将迎来旺季。但是,仍有待观察7月的生产和销售是否会更多。云南7月份月销量为210万吨,比广西减少2.58万吨。 7月的生产和销售数据已提交审核。预计每月销售50万至60万吨糖,市场估计范围已达到65-75万吨,重点是估计的偏差风险。在2019/20种植季节,广西甘蔗产量的第二次估计即将开始。从最初的情况来看,柳州甘蔗地区甘蔗的总体增长是可以接受的。由于前一期降雨充足,土壤湿润,没有明显的干旱迹象,甘蔗被拉伸和连接。很好,但由于护理不善,仍有一些甘蔗田,病虫害现象很严重。甘蔗地区的甘蔗得到很好的照顾。一些甘蔗农民反映了甘蔗幼苗的数量,植株高度与去年同期不同。总体而言,国内甘蔗种植状况良好。预计供应方将在下一季作物季节稳定。尚未解决的问题仍然是一个政策问题。在合同方面,进口和倾销压力将在9月份面临,5月合同可能受到包括贸易在内的潜在政策的影响。对甘蔗农民的关税和补贴的压制相对弱于1月,所以建议在逢低或超过01套利的情况下做更多的1月合约。

主编:张瑶